從「害怕錯過」到「再也不炒」，韓國散戶被上了一課
文/觀察者網 柳白
「只要指數能回到9000點，我以後再也不炒股了。」
最近幾天，類似的感歎頻繁出現在韓國投資者聚集的網路社區。
韓國股市連續劇烈波動、多名散戶因槓桿交易遭受重創後，韓國金融服務委員會（FSC）7月16日宣佈，將暫停審批新的單檔股票槓桿ETF，並大幅提高投資門檻，理由是近期市場波動持續加劇。這也是韓國監管部門首次針對這類產品祭出全面收緊措施。
幾周前，不少韓國散戶還擔心錯過人工智慧（AI）行情，紛紛湧入股市，追逐半導體熱門股，甚至借錢炒股、購買槓桿產品，希望搭上這輪「AI財富快車」。
但隨著韓國股市劇烈震盪，投資者情緒迅速反轉——從「害怕錯過」（FOMO，Fear of Missing Out），變成了「只想離場」。
7月13日，韓國綜合股價指數（KOSPI）盤中一度暴跌近9%，韓國交易所啟動全市場熔斷機制，暫停股票交易20分鐘。這是韓國股市今年以來第7次觸發熔斷，占韓國歷史13次熔斷事件的一半以上。
從狂熱追逐AI概念，到面對帳戶縮水和強制平倉，韓國散戶經歷了一場情緒「過山車」。
有韓國媒體說得直白：這場從狂熱到恐慌的急轉直下，並非一次普通回檔，而是一場對韓國散戶投資模式的「壓力測試」：當AI熱潮退去，高槓桿和追逐熱點的資金，最先感受到市場反噬。
AI晶片狂歡退潮，韓國股市急轉直下
本輪韓國股市震盪，導火索之一是AI晶片龍頭股的大幅回檔。
7月13日，韓國晶片巨頭SK海力士股價暴跌超過15%，創下該公司上市以來最大單日跌幅。與此同時，三星電子股價也受到拖累，推動KOSPI指數盤中跌幅一度接近9%，韓國交易所隨後啟動熔斷機制。
而就在不久前，SK海力士還是韓國股市上漲的最大贏家之一。
隨著人工智慧產業快速發展，高頻寬記憶體（HBM）晶片成為全球資本追逐的熱門資產。SK海力士憑藉在HBM領域的優勢，今年股價大幅上漲，6月市值首次超過三星電子，成為韓國「AI行情」的代表。
市場樂觀情緒也隨之升溫。韓國證券機構甚至提出，隨著企業盈利增長，KOSPI未來可能突破1萬點。
但市場情緒轉變得十分迅速。
路透社分析稱，隨著SK海力士赴美上市，部分投資者開始獲利了結。同時，市場也在重新評估AI投資熱潮能否持續，包括晶片企業未來擴產可能帶來的供需變化，以及AI產業盈利兌現速度的不確定性。
此前推動韓國股市上漲的半導體板塊，開始成為市場調整的主要壓力來源。
「借錢炒股」資金5個交易日縮水近3萬億韓元
相比普通投資者，大量使用槓桿資金入市的散戶受到的衝擊更加明顯。
韓國保守媒體「New Daily」15日稱，截至7月13日，KOSPI和創業板市場（KOSDAQ）的信用交易融資餘額降至34.27萬億韓元，較7月6日的37.06萬億韓元減少約2.79萬億韓元，僅5個交易日便縮水近3萬億韓元。
所謂信用交易融資餘額，是指投資者通過證券公司借入資金買入股票後，尚未償還的資金規模，也是韓國市場「借錢投資」的主要指標。
融資餘額快速下降，一方面是部分投資者主動降低槓桿，另一方面則是由於股價下跌後，部分帳戶無法滿足保證金要求，被券商強制平倉。
據報導，7月10日市場恐慌情緒達到高點，當天信用交易融資餘額減少超過1萬億韓元。隨著大量槓桿資金退出市場，融資餘額繼續下降。
對於部分投資者來說，這意味著不僅股票價格下跌，還可能失去等待反彈的機會，被迫在低位離場。
除了信用交易外，近期韓國市場另一大風險來源，是單檔股票槓桿ETF。
今年5月底，韓國市場推出了追蹤單檔股票表現的槓桿ETF，其中包括針對三星電子和SK海力士的兩倍槓桿產品。
這類產品在上漲階段能夠快速放大利潤，但在市場反轉時，也會加速本金縮水。
「New Daily」資料顯示，從5月27日至7月14日，SK海力士股票本身下跌約6.8%，但追蹤該股的兩倍槓桿ETF平均跌幅達到33.8%；同期三星電子股價下跌約12%，相關槓桿ETF跌幅同樣超過33%。
業內人士解釋，槓桿ETF存在「負複利效應」。由於產品每天根據標的資產漲跌調整倉位，當市場反復震盪時，即使股票最終回到原點，槓桿ETF淨值也可能持續下降。
與此同時，槓桿產品的交易機制還可能進一步放大市場波動。當上漲時，資金推動行情升溫；當下跌時，程式化交易和投資者贖回又可能增加賣壓。
路透社注意到，香港市場上一隻追蹤SK海力士、提供兩倍收益的槓桿ETF，在韓國股市暴跌當天跌去超過三分之一，創上市以來最大單日跌幅。
從「FOMO散戶」到「希望回本就撤」
在韓國投資市場，此前大量追入熱門股票的投資者被稱為「FOMO散戶」。
在AI晶片股票不斷上漲、KOSPI連續刷新紀錄時，不少投資者擔心錯過賺錢機會，選擇追高買入熱門股票，甚至使用融資和槓桿工具放大收益。
但行情反轉後，投資者態度迅速改變。
據韓國《亞洲經濟》報導，近期韓國投資者社區中出現大量反思聲音。有投資者表示，希望指數重新回到9000點，「以後再也不炒股」；也有人認為，與其預測市場，不如先設定止損標準，提高現金比例。
與此同時，韓國股市資金也明顯收縮。
韓國證券帳戶客戶存款規模6月底一度超過132萬億韓元，但截至7月10日已經降至約105.6萬億韓元，顯示部分個人投資者正在撤離市場。
對於韓國股市未來走勢，市場仍存在明顯分歧。
部分分析人士認為，這輪調整主要由投資情緒快速降溫引發，並非韓國企業基本面出現嚴重惡化。此前較準確預測韓國股市階段性高點的韓國券商分析師李在滿最新認為，KOSPI已經進入技術性低位元區域，隨著企業盈利增長，長期仍存在突破1萬點的可能。
但也有市場人士提醒，韓國股市上漲速度過快，部分股票估值已經包含了大量樂觀預期。在AI產業發展前景、半導體供需變化以及全球資金流向存在不確定性的情況下，市場短期波動仍可能持續。
從「害怕錯過」到「再也不炒股」，韓國散戶情緒的劇烈轉變，折射出的不僅是一輪AI行情的退潮，更是高槓桿投資模式在市場反轉時的脆弱性。
從AI熱潮點燃市場，到監管部門緊急踩下「刹車」，韓國股市這場劇烈震盪仍未畫上句號。而對於那些曾擔心「錯過機會」的散戶來說，眼下更現實的問題，或許已經不是還能漲多少，而是如何避免成為下一輪波動中的代價。
