若台海爆發戰爭，美國不出戰會被視作「巨大的恥辱」
瑞·達利歐（橋水基金創始人）
文/觀察者網
【導讀】 橋水投資公司創始人瑞·達利歐在本文中，對中美未來關係的可能演變和潛在的戰爭作出了預測。原文篇幅較長，觀察者網分篇刊載，此為第二篇，略有刪減。
【文/瑞·達利歐】
地緣政治戰
中國最大的問題可能是主權問題，特別是涉及中國台灣、香港、東海和南海的主權問題。除此之外是一些具有戰略經濟重要性的區域，如中國「一帶一路」倡議的沿線國家。
台灣問題可能是最危險的主權問題。
許多中國人認為，當美國向中國台灣地區出售F16戰機和其他武器裝備時，美國一點兒也不像是要促進實現中國的和平統一。所以他們認為，只有中國擁有了對抗美國的實力，才能期待美國在面對更強大的中國時能明智地停止干涉中國內政，從而能確保中國的安全和統一。
據我瞭解，中國已經增強在該地區的軍事力量。此外，中國可能會以更快的速度增強軍力，但發出「相互保證毀滅」的威懾依然是最可能出現的情況。所以，如果「台海危機」再次出現，那麼我會非常擔心。
美國會為台灣而出擊嗎？這一點不能確定。如果美國不出擊，那麼這對中國來說將是巨大的地緣政治勝利，對美國來說將是巨大的恥辱。這將標誌著美國在太平洋及其他地區的勢力衰落，就像英國丟失蘇伊士運河標誌著大英帝國在中東及其他地方的終結一樣。其影響將遠遠超出這些損失。例如在英國的案例中，蘇伊士運河事件標誌著英鎊作為世界儲備貨幣的終結。美國越表現出支持台灣的姿態，輸掉戰爭或撤退會造成的恥辱就越大。
這令人擔憂，因為美國一直在做要支持台灣的大戲，而命運似乎很快就會帶來一場直接衝突。如果美國真的出戰，那麼我相信一場以犧牲美國人生命為代價的戰爭在美國將是極不受歡迎的，而且美國可能輸掉這場戰爭，因此最大的問題是，這是否會引發更大範圍的戰爭。這讓每個人都感到恐懼。希望對戰爭及其破壞性的恐懼將會阻止戰爭的發生，就像對相互保證毀滅的恐懼將會阻止戰爭一樣。
同時，經過討論，我相信中國絕不希望與美國發生熱戰，也不希望強行控制其他國家（其希望盡其所能保持自己的面貌並影響本地區的國家）。如果可能選擇合作關係，他們就會更希望建立合作關係。
至於在全球的影響力，對美國和中國來說，都有一些地區至關重要，這主要基於鄰近性（它們最關心距離自己最近的國家和地區）和/或能否獲取必需資源（例如，它們最關心能否持續獲取重要礦產和關鍵技術），以及出口市場（相對次要）。
對中國人來說，最重要的區域首先是中國領土內的區域，其次是與中國接壤的區域（如東海和南海）和處於關鍵供應通道的地區（如「一帶一路」沿線國家）或關鍵進口品的供應國，再次是能夠成為合作夥伴的、具有經濟或戰略重要性的其他國家。
近年來，中國明顯擴大了在這些具有戰略重要性國家的活動，特別是「一帶一路」沿線國家、資源豐富的發展中國家，以及一些發達國家。這對地緣政治關係有巨大影響。這些活動具有經濟效益，包括對目標國增加投資（例如發放貸款、購買資產、建設道路和體育館等基礎設施），而美國正在減少對這些國家的投入。這場經濟全球化的波及面極廣，大多數國家不得不認真考慮相關政策。
一般來說，中國人似乎希望與大多數非競爭對手國家建立和平共處關係。為了應對這些不斷變化的環境，大多數國家在不同程度上糾結於這樣一個問題：是與美國結盟更好，還是向中國靠攏更好？那些與中美距離最近的國家，最需要考慮這個問題。
與世界各地的一些領導人交談時，我反復聽到這樣的說法：經濟和軍事是最重要的考慮因素。他們幾乎都表示，如果基於經濟做出選擇，他們就會選擇中國，因為中國對他們的經濟（在貿易和資本流動方面）更重要；而如果基於軍事支持做出選擇，美國就有優勢，但最大的問題是，美國是否會在他們需要時提供軍事保護。大多數人懷疑美國會這麼做，亞太地區的一些領導人則質疑，美國能否打贏。
中國為這些國家提供的經濟好處很多。就在不久前，美國還沒有強大的競爭對手，所以美國只要表達一下意願，大多數國家就會奉行；那時，與美國競爭的國家只有蘇聯（事後看來蘇聯遜於美國）及其盟國和一些非美國經濟對手的發展中國家。過去幾年，中國對其他國家的影響力一直在擴大，而美國對其他國家的影響力一直在減弱。
在多邊組織中的影響力也是如此，例如聯合國、國際貨幣基金組織、世界銀行、世界貿易組織、世界衛生組織和國際法院。這些組織大多是美國主導的世界秩序開始時由美國建立的。隨著美國從這些組織中逐漸退出，這些組織趨弱，而中國目前在其中發揮著更大的作用。
未來5~10年，除了其他領域逐步脫鉤，我們還將看到哪些國家與中國結盟，哪些國家與美國結盟。除了財力和軍事實力，中國和美國與其他國家的互動方式（即如何利用軟實力）也將影響這些聯盟的組建。風格和價值觀會起作用。這些聯盟的未來格局值得關注，因為縱觀歷史，最強大的國家通常會被自身實力較弱但組成更強大的聯盟擊垮。
最值得關注的也許是中國和俄羅斯之間的有趣關係。自1945年世界新秩序開始以來，在中國、蘇聯/俄羅斯、美國三國中間，一直是其中的兩國結盟，以削弱或壓倒另一國。俄羅斯和中國都有很多對方需要的東西（中國從俄羅斯獲得自然資源和軍事裝備，中國為俄羅斯提供融資）。此外，由於俄羅斯的軍事力量強大，它會是一個很好的軍事盟友。通過觀察這些國家在一些問題（如是否允許華為進入美國）上是站在美國還是中國一邊，我們可以看到上述國家聯盟的格局。
除了國際政治風險和機遇，兩國當然還存在巨大的國內政治風險和機遇。比如美國兩黨在爭奪政府控制權，而且不可避免地會出現領導人的變動，這將導致政策變化。這些變化雖然近乎不可預測，但無論誰掌權，都將面臨現存的挑戰，以及我們一直在討論的大週期所呈現出來的挑戰。
因為所有領導人（以及參與這些演化週期的所有其他人，包括我們所有人）在這些週期的不同階段上任和卸任，他們（和我們）都會遇到一系列可能發生的情況。由於歷史上其他政要在過往週期的相同階段上任和卸任，因此，研究這些人在類似階段遇到的情況及其應對方式，並借助邏輯，我們就能大致想像出可能性的範圍。
資本戰
歷史表明，衝突中最大的風險之一是資金/資本的獲取可能被切斷。這可能是由於（a）對手的行動和/或（b）自傷其身的有害行為（如負債過多和讓貨幣貶值）導致資本提供者不想提供資本。在第6章，我回顧了資本戰的經典舉措。其中一些舉措正在被使用，而且可能會以更強力的方式被使用，所以必須密切關注這些舉措。
資本戰的目標是切斷敵人的資本，因為沒有資金就等於沒有實力。
這些情況發生的程度與衝突的嚴重程度相對應。現在人們所說的和採用的「制裁」分為多種形式，主要包括金融、經濟、外交和軍事制裁。每個類別下又有許多版本和實施方式。我不會詳細探討各種版本和物件，以免離題太遠。
我們需要瞭解的要點有：
·美國最大的力量源於它擁有世界上最主要的儲備貨幣，這給予美國巨大的購買力，因為這使美國能（a）為世界印鈔並讓其在國外得到廣泛接受，（b）控制誰能得到這些貨幣。
·美國現在面臨著失去儲備貨幣地位的風險。
因為美元是世界貿易、資本流動和儲備的主導貨幣，是世界上最主要的儲備貨幣，所以美國處在令人羡慕的地位：能夠為世界印鈔，並對其敵人實施制裁。美國現在擁有一個制裁武器庫，這是美國使用最多的武器庫。
截至2019年，美國針對個人、公司和政府實施了約8000項制裁。通過這樣的力量，美國可以獲得自身需要的資金，並能通過阻止金融機構和其他國家與敵國打交道，切斷敵國獲得資金和信貸的管道。這些制裁絕非完美，也不能面面俱到，但總體上是有效的。
美國正面臨失去其在儲備貨幣方面的主導性地位的風險，原因如下。
·由於各國實行的一系列規定儲備貨幣持有規模的標準，外國人投資組合（如央行儲備和主權財富基金）中以美元計價的債務的規模過大。[1]
·美國政府和美國央行正在以極快的速度增加以美元計價的債券和貨幣，因此如果美聯儲不將大量債務貨幣化，美國債券就可能需求不足，而同時持有這些債券的經濟動機缺乏吸引力，因為美國政府支付的名義收益率可以忽略不計，而實際收益率為負。
·作為交換媒介或財富儲存手段，持有債券在戰時的吸引力低於在和平時期，所以如果出現戰爭傾向，債券（即得到法定貨幣的承諾）和法定貨幣將可能相對於其他資產貶值。目前並不存在這個問題，但假如各種戰爭加劇，那麼這個問題可能會出現。
·中國持有的約1萬億美元美國國債是一個風險，但並非無法管控，因為（截至2021年5月）未償美國國債有約28萬億美元，中國持有的只相當於其4%左右。然而，由於其他國家意識到，美國對中國採取的行動也可能用在它們身上，所以美國對中國持有的美元資產採取任何行動，都可能使美元資產的其他持有者認為它們持有美債資產的風險上升了，這將使對這些資產的需求減少。目前這並不是一個問題，但似乎即將成為一個問題。
·美元作為儲備貨幣的角色很大程度上依賴於，美元是在各國之間自由兌換的，所以，假如美國在未來控制美元流動和/或為追求本國利益而實行違反世界利益的貨幣政策，那將降低美元作為世界主要儲備貨幣的吸引力。目前這並不是一個問題，但假如外匯管制成為一種可能性，這就將成為一個問題，而外匯管制是週期下一階段的典型情況。
·受美國制裁傷害的國家正在想方設法繞過制裁或削弱美國實施制裁的能力。例如，目前正遭受美國制裁並很可能在未來受到更多美國制裁的兩個國家——俄羅斯和中國，現在都在發展替代性支付體系，並在這方面相互合作。中國央行已經創造了一種數位貨幣，這將降低中國受到美國制裁的風險。
目前並沒有好的貨幣替代品，原因如下。
·美元（占央行儲備的51%）的基本面正在走弱。
·歐元（20%）是一種結構薄弱的法定貨幣，歐元國家規模較小，缺乏協調性，財政薄弱，由一個高度分散的貨幣聯盟勉強維繫在一起。因為歐盟在財政、經濟和軍事上充其量只是一個次等強權，所以購買歐元以及以歐元計價的債務（歐洲央行可以自由發行歐元），並不是一件誘人的事。
·黃金（12%）是一種硬通貨，人們持有黃金是因為它長久以來表現最好，而且相對於人們持有的其他資產特別是法定貨幣，是一種有效的分散手段。雖然1971年之前黃金是世界貨幣體系的基礎，但現在黃金是一種相對無用的資產，因為並沒有大規模的黃金國際貿易和黃金資本交易，黃金也不被用來平衡外部帳戶。
而且以目前的價格計算，黃金市場規模過小，無法在財富中佔據很高的份額。從以法定貨幣為基礎的資產（即信貸資產）轉向黃金，只有在拋棄該體系的情況下才能出現（歷史表明這種情況可能出現），這將導致黃金價格暴漲。
·日元（6%）是一種法定貨幣，這種貨幣也並不在國際上被非日本人廣泛使用，並遭遇許多同美元一樣的問題，比如有太多債務，這些債務正在快速增長，並被貨幣化，因此債務利率沒有吸引力。同時，日本只是一個中等全球經濟大國，而且不是軍事強國。
·英鎊（5%）是一種過時的法定貨幣，其基本面相對較弱，而英國在衡量一國經濟/地緣政治實力的幾乎所有指標上都相對較弱。
·人民幣（2%）是唯一因基本面而被選擇為儲備貨幣的法定貨幣。中國的潛力是巨大的。中國占世界貿易、世界資本流動和世界GDP的份額都與美國大致相當。中國已經設法使人民幣相對於其他貨幣和相對於商品與服務的價格保持相對穩定，中國有大量外匯儲備，不實行零利率和負利率，沒有發行大量債券並將其貨幣化。增加在中國的投資會使人民幣升值，因為這些購買必須用人民幣進行。這些都是好的方面。
不好的方面是，中國的國內債務相對較多，這些債務需要重組，人民幣不是全球貿易和金融交易中廣泛使用的貨幣，中國的清算系統還不發達，而且中國不允許人民幣自由流入和流出。
所以目前並沒有可以和美元競爭的有吸引力的世界儲備貨幣。
歷史表明，無論何時，只要（a）貨幣不受歡迎，（b）沒有其他有吸引力的貨幣可供投資，這些貨幣就會貶值，資本就會進入其他投資項目（如黃金、大宗商品、股票、房地產等）。因此，存在一個強有力的替代貨幣並不是貨幣貶值發生的前提。
事情將會變化。如果美國和中國發生一場資本戰，那麼中國貨幣和資本市場的發展將對美國不利，對中國有利。如果美國沒有為削弱中國的貨幣和資本市場而對其展開攻擊，而且/或者中國沒有傷害本國貨幣和資本市場（做出會降低市場吸引力的政策轉變），那麼中國的貨幣和資本市場可能會快速發展，與美國市場展開越來越激烈的競爭。
這要由美國決策者來決定，即他們是打算通過變得更加強勢來打斷這一演化路徑，還是將接受這場演化。後者可能會導致中國變得相對更強，更加自給自足，更不容易受到美國的擠壓。中國傷害美元及美國資本市場的能力較弱，中國最好的舉措是增強人民幣。
如在對歷史週期的研究中所闡釋的，戰爭通常會隨著週期的發展而強化。隨著週期的發展，比較歷史案例與當代的類似案例（如比較二戰前美國和日本採取的行動與現在美國和中國採取的行動），應當是有所幫助的。
軍事戰
我不是軍事專家，但有機會和軍事專家交談，進行一些相關研究，我在此分享我所得到的。同意與否，請自行判斷。
無法想像下一場大的戰爭會是什麼樣子，但有可能比任何人想像的更具破壞性。這是因為，自從上次使用最強大的武器以來，各國一直在秘密研製大量的武器，在各種戰爭形式中打擊對手的創造力和能力都得到了極大的提升，這都在以往戰爭中體現了出來。
戰爭的種類比人們想像的更多，而且在每一種戰爭中，武器系統比任何人知道的都要多。核戰爭固然是一個可怕的前景，但我也聽說生物戰、網路戰、化學戰、太空戰及其他戰爭同樣可怕。許多戰爭形式還未經測試，因此它們存在很多不確定性。
不過我們確知的是，整體而言，美國和中國在東海和南海的地緣政治鬥爭正在軍事上升級，因為雙方都在考驗對方的極限。
目前中國在東海和南海的軍事力量比美國強大，所以美國可能會在該地區戰敗，但美國在全球範圍內總體上更強大，因而可能會在一場更大規模的戰爭中「獲勝」。但更大規模的戰爭太過複雜，因而難以想像，因為有大量未知因素，包括其他國家在這種情況下會如何行動，以及存在著哪些秘密軍事技術。大多數知情人士的唯一共識是，這樣一場戰爭將會超乎想像的可怕。
同樣值得注意的是，尤其是在過去10年，中國的軍事實力與其他方面一樣，以極快的速度顯著提高。如果中國的經濟和技術進步速度在未來繼續超過美國，那麼未來的提高速度將會更快。一些人預測，中國可能在5~10年內取得廣泛的軍事優勢。對此我不能確定。
就潛在的軍事衝突地點而言，台海、東海、南海和朝鮮是最熱門的地區，印度和越南次之（原因此處不贅述）。
假如美國和中國之間發生一場大規模熱戰，它將包括之前提到的所有類型的戰爭，以及更多類型的戰爭，以最激烈的方式展開，因為在生死之戰中，雙方都將傾盡全力，自古以來其他國家都是這麼做的。這將是第三次世界大戰，造成的死亡人數可能也會遠多於二戰；由於戰爭科技的進步，二戰造成的死亡人數遠多於一戰。
代理人戰爭也是其中的一部分，應當受到關注，因為代理人戰爭能非常有效地削弱一個世界領先大國的實力和全球影響力。
就戰爭的時機而言，我牢記著這樣的原則：
·當國家出現嚴重的內部混亂時，這是敵對國家積極利用其弱點的合適時機。例如，20世世紀30年代，當中國因持續的內戰而分裂和疲憊時，日本採取了入侵中國的行動。
·歷史告訴我們，當出現領導層換屆和/或領導軟弱的情況，同時又存在大規模內部衝突時，敵人發動進攻的風險就應該被視為有所提高。因為時間在中國這邊，所以如果戰爭發生的話，那麼較晚發生有利於中國（5~10年後中國可能會變得更強大和自給自足），而較早發生則有利於美國。
注釋：
[1]以美元計價的債務的比例很大，這與以下因素有關：（a）國際投資者為平衡其投資而持有的資產配置百分比，（b）為滿足貿易和資本流動融資需求而持有的儲備貨幣的適當規模，（c）美國經濟相對於其他國家經濟的規模和重要性。
以美元計價的債務現在比例過大，有兩點原因：美元是世界上最主要的儲備貨幣，這意味著人們高估美元的安全性；美元借款規模過大。現在大多數負責不同市場資產持有比例的決策者不傾向於配合更多的待售美國債券來提高持有比例，事實上，他們正在考慮減少所持美國國債的比例。如果他們真的這麼做了，那麼美聯儲將需要加大購買力度。
